Нові правила для ринків капіталу: над якими законодавчими ініціативами працює Комісія

Розвинений ринок капіталу не виникає лише завдяки появі нових фінансових інструментів. Для його роботи потрібні зрозумілі правила, надійна інфраструктура, захист інвесторів і довіра до учасників ринку.

Саме тому Комісія бере активну участь у підготовці та супроводі законодавчих змін, які мають створити в Україні розвинений ринок капіталу, здатний залучати приватні інвестиції в економіку. Частина цих ініціатив відкриває нові можливості для громадян і бізнесу, частина оновлює ринкову інфраструктуру та систему добровільного пенсійного забезпечення.

Водночас ця робота є частиною євроінтеграційного курсу України. Нові правила розробляються з урахуванням законодавства Європейського Союзу, міжнародних стандартів регулювання та практик, які вже працюють на розвинених ринках.

Розповідаємо, що передбачають ключові законодавчі ініціативи та на якому етапі перебуває кожна з них.

Сек’юритизація та облігації з покриттям – Законопроєкт №15172.

Законопроєкт створює в Україні правову основу для сек’юритизації активів та випуску облігацій з покриттям.

Простіше кажучи, банки та можуть об’єднувати видані кредити, зокрема іпотечні, у пули активів і залучати під них нове фінансування через випуск цінних паперів. Це дасть змогу не чекати багато років на повне повернення раніше виданих кредитів, а швидше спрямовувати ресурси на нове кредитування економіки.

Законопроєкт також запроваджує нову модель учасника ринку — спеціалізовану фінансову установу, а для інвесторів установлює окремі механізми захисту прав на активи, які забезпечують виплати за цінними паперами.

Такі інструменти давно використовуються у країнах Європейського Союзу для залучення довгострокового фінансування, зокрема у житлове будівництво та розвиток інфраструктури.

Стадія розгляду: готується до другого читання. 30 червня 2026 року Верховна Рада прийняла законопроєкт за основу.

Індивідуальні інвестиційні рахунки – Законопроєкт №15314

Ініціатива має дати українцям стимул інвестувати власні заощадження через інструменти ринку капіталу.

Передбачається, що громадяни зможуть відкрити спеціальний інвестиційний рахунок і через ліцензовану інвестиційну фірму купува акції та інші фінансові інструменти. За дотримання визначених законом умов дохід від таких інвестицій матиме податкові переваги.

Мета законопроєкту — заохотити людей формувати довгострокові заощадження та спрямовувати кошти в українську економіку, а не лише зберігати їх готівкою чи на традиційних банківських рахунках.
Водночас остаточна модель податкових пільг і строки, протягом яких кошти мають залишатися на рахунку, ще можуть змінитися під час парламентського розгляду.

Стадія розгляду: опрацьовується в комітетах Верховної Ради. Основний законопроєкт №15314 зареєстровано 10 червня 2026 року, альтернативний №15314-1 — 23 червня 2026 року.

Регулювання ринків віртуальних активів – Законопроєкт №10225-д

Законопроєкт має створити повноцінні правила роботи ринків віртуальних активів в Україні.
Він визначає, хто і за яких умов зможе надавати послуги, пов’язані з обігом віртуальних активів, установлює правила оподаткування операцій та механізми захисту клієнтів.

Підхід до регулювання формується з урахуванням європейського регламенту MiCA та Travel Rule Regulation. Для України це важливо не лише з погляду євроінтеграції. Зрозумілі правила мають вивести частину ринку з тіні, установити вимоги до тих, хто надає послуги та зменшити ризики для власників віртуальних активів.

Стадія розгляду: готується до другого читання. Верховна Рада прийняла законопроєкт за основу 3 вересня 2025 року.

Стратегічний інвестор для інфраструктури ринків капіталу – Законопроєкт №15301

Законопроєкт передбачає створення холдингової компанії, яка має об’єднати ключові елементи інфраструктури ринків капіталу: біржову торгівлю, кліринг та розрахунки, депозитарний облік цінних паперів.

До капіталу холдингової компанії планувалося залучити міжнародного стратегічного інвестора, обраного за результатами відкритого конкурсу.

Ідея законопроєкту полягає в тому, щоб створити сучасну, технологічну та зрозумілу міжнародним інвесторам інфраструктуру ринку. На етапі підготовки Комісія погодила документ із зауваженнями та пропозиціями.

Стадія розгляду: законопроєкт був зареєстрований у Верховній Раді 8 червня 2026 року, однак 16 липня 2026 року його відкликали у зв’язку із зміною Уряду.

Питання подальшої моделі розвитку інфраструктури ринків капіталу залишається актуальним і потребує продовження професійного діалогу між державою, регуляторами та учасниками ринку.

Спрощення процедур непублічних випусків цінних паперів – Законопроєкт №15336

Законопроєкт пропонує спростити процедуру при розміщенні цінних паперів компанією серед заздалегідь визначеного та обмеженого кола інвесторів.

Йдеться, зокрема, про непублічні випуски акцій із пропозицією не більш як 150 особам.
Компанії зможуть пройти відповідні реєстраційні процедури за принципом єдиного вікна у Центральному депозитарії цінних паперів.

Очікується, що це скоротить строки та витрати компанії при залученні капіталу, насамперед для середнього бізнесу, водночас зберігши необхідний рівень обліку та захисту прав інвесторів.

Схожі підходи застосовуються у низці країн Європейського Союзу, зокрема в Німеччині, Франції та Італії.

Стадія розгляду: законопроєкт №15336 зареєстровано у Верховній Раді 17 червня 2026 року. Він перебуває на опрацюванні в парламентських комітетах.

Реформа добровільного пенсійного забезпечення

Комісія працює над новою моделлю добровільного пенсійного забезпечення, наближеною до європейських принципів регулювання.

Концепція передбачає появу пенсійних компаній із повноцінним корпоративним управлінням, а саме: внутрішнім контролем, який включає систему управління ризиками та чіткою відповідальністю перед учасниками.

Діючим добровільним пенсійним фондам пропонується поступовий перехід до нової моделі роботи. Окремої уваги потребують питання збереження пенсійних накопичень, гарантій для учасників, підходів до оподаткування та можливості транскордонної діяльності.

Розроблення реформи відбувається за підтримки міжнародного проєкту FINMAR, спрямованого на наближення українського фінансового законодавства до права Європейського Союзу.

Стадія розгляду: 15 травня 2026 року Комісія презентувала концепцію законопроєкту. Документ продовжує опрацьовуватися та обговорюватися з експертами й учасниками ринку. Очікується реєстрація законопроєкта в Верховної Ради України.

Над чим Комісія працює далі

Законодавче оновлення ринку капіталу не обмежується наведеними ініціативами.

До кінця 2026 року Комісія також планує підготувати законопроєкт щодо використання технології розподіленого реєстру — DLT для фінансових інструментів. Він має створити правові умови для операцій із цінними паперами та віртуальними активами за допомогою нових технологічних рішень, альтернативних традиційній депозитарній моделі.

Окремий напрям роботи — подальше наближення українських правил до законодавства Європейського Союзу, зокрема у сферах цифрової стійкості фінансового сектору, сталого фінансування, прозорості операцій, реєстрації публічних випусків, клірингової діяльності, а також захисту інвесторів і функціонування ринкової інфраструктури.

Для Комісії законотворча робота — не формальне оновлення нормативної бази. Її мета — побудувати ринок, на якому українці зможуть безпечніше інвестувати, бізнес — залучати капітал, а міжнародні інвестори — інвестувати за зрозумілими та співставними з європейськими правилами.