Як змусити капітал працювати двічі: Олексій Семенюк про потенціал сек’юритизації для України

Сек’юритизація може стати одним із механізмів залучення приватного капіталу для фінансування бізнесу, житла, енергетики, інфраструктури та майбутнього відновлення України. Про це Голова НКЦПФР Олексій Семенюк пише у колонці для Forbes Ukraine «Змусити капітал працювати двічі. Що змінює ухвалений закон про сек’юритизацію».

За останньою оцінкою Світового банку, Уряду України, Європейської Комісії та ООН, потреби України у відновленні та реконструкції протягом наступних десяти років становлять майже $588 млрд. Близько 40% необхідного фінансування потенційно може забезпечити приватний сектор.

Саме тому одним із ключових завдань для України стає створення механізмів, які дозволять ефективніше мобілізувати приватний капітал та спрямовувати його в економіку.

Одним із таких механізмів є сек’юритизація.

Її логіка полягає в тому, що кредити та інші активи можуть об’єднуватися у пул, під грошові потоки від якого залучаються кошти інвесторів. Це дає фінансовим установам можливість вивільняти ресурс для нового кредитування.

«Капітал, який уже працює в економіці, допомагає залучити наступний капітал. У цьому одна з головних переваг сек’юритизації», — зазначає Олексій Семенюк.

16 вересня Верховна Рада ухвалила закон №15172 «Про сек’юритизацію та облігації з покриттям», який Комісія розробляла спільно з Комітетом Верховної Ради України з питань фінансів, податкової та митної політики.

Новий закон створює правову основу для розвитку в Україні інструментів, які давно використовуються на європейських фінансових ринках.
У колонці Голова НКЦПФР виділяє п’ять ключових можливостей, які відкриває розвиток сек’юритизації: повторне використання капіталу для нового кредитування, поєднання банківського сектору з ринком капіталу, залучення довгострокового фінансування, розширення вибору інструментів для інвесторів та запуск облігацій з покриттям.

Потенціал такого механізму вже демонструють європейські угоди. Зокрема, у 2025 році нідерландський ABN AMRO разом із групою Європейського інвестиційного банку провів синтетичну сек’юритизацію портфеля кредитів бізнесу обсягом понад €1 млрд. Передача частини кредитного ризику дозволила банку вивільнити капітал і взяти зобов’язання спрямувати €1,2 млрд нового фінансування малому, середньому бізнесу та компаніям середньої капіталізації.

Водночас ухвалення закону — лише перший етап. Для появи повноцінного ринку сек’юритизації Україні необхідні підзаконні акти, зрозумілі правила, якісні активи, емітенти, інвестори, професійна інфраструктура та довіра до нового інструменту.

«У кожного інструменту своя функція. Але логіка одна: капітал має рухатися туди, де він створює нову економічну вартість», — наголошує Голова НКЦПФР.

Повну колонку Олексія Семенюка читайте у Forbes Ukraine: «Змусити капітал працювати двічі. Що змінює ухвалений закон про сек’юритизацію»